Продажа пустышек стала нормой

* * * * *

«Биржевая стоимость Tesla значительно выше капитализации 9 всем известных автоконцернов несмотря на то, что их суммарная выручка в 50 с лишним раз больше, чем у предприятия Маска. При этом каждая из 9 компаний «старого толка» производит электромобили, и, например, продажи таковых в единицах продукции у Renault и Nissan составляют половину от продаж Tesla.»

* * * * *

«Значение P/S находится на историческом максимуме. Даже в период бума доткомов оценки по этому показателю были скромнее, и обратите внимание, какие они были в самом начале девяностых. Безусловно, у технологических компаний маржинальность выше, чем у офлайн-бизнеса, и P/S должен был вырасти с появлением интернета. Но сегодня Snowflake оценивается почти в 150 выручек, Zoom — в 60, Tesla — в 30. »

* * * * *

«При всём при этом есть ещё множество компаний с отрицательной доходностью, для которых P/E не считается в принципе. У меня нет свежих цифр, но в 2018 году 83% компаний, вышедших на IPO, были убыточными — и это на два процентных пункта больше, чем в 2000 году. А сегодня акции убыточных технологических компаний показывают доселе невиданный экспоненциальный рост.»

* * * * *

«Если верить сервису SPACInsider, а на него ссылаются специалисты Zacks в публикации на сайте Nasdaq, то в 2021 году уже произошло 100 SPAC IPO, через которые подняли $29 млрд! Для тех, кто не знает SPAC (Special Purpose Acquisition Company) — это компания без коммерческой деятельности, которая формируется исключительно для привлечения капитала путём первичного публичного размещения акций. Популярность такого способа выхода на биржу понятна — если на рынке есть оголтелая толпа розничных инвесторов, которая скупает всё подряд, то делиться деньгами с инвестбанкирами и андеррайтерами не хочется. Но качество и количество эмитентов вызывает вопросы. Самый яркий пример SPAC IPO — это скандально известная Nikola, чья капитализация приближалась к $30 ярдам несмотря на то, что компания не имеет ничего — ни выручки, ни собственного производства, ни даже продукта. Рынок просто поверил в прототип электрогрузовика, который тоже оказался подделкой.»

* * * * *

Повторюсь, всё, что написано в учебниках про фундаментальный анализ и привязку оценки акций к отчетности компаний, можно спускать в унитаз и сверху высморкаться. Мы имеем дело с огромной пирамидой вместо фондового рынка, где идет игра «не стань последним лохом в очереди».

Хуже всего то, что эта шиза основана на смене представлений о жизни у инвесторов и владельцев компаний — или на общей инфантилизации и отупении ВСЕХ слоев населения, включая элиты.

Раньше оценка компании на IPO и в процессе торгов базировалась на отчетности, событиях и прибыли. Это было более-менее рационально. Потом (в бум доткомов и далее) стали оценивать по суммарному объему рынка, где оперирует компания, или потенциальному объему рынка, который компания может создать. Это была уже шиза.

Но потом к этому добавили то, что можно выводить на IPO наглухо убыточные конторы. У которых изначально бизнес-модель убыточна и экономика не сходится никак. Как в анекдоте про бакс за 50 центов — «зато посмотрите какие обороты!». Тем более что лохам, то есть инвесторам, пофиг было чем спекулировать. Это была шиза в квадрате.

Но к этому добавилось то, что наглухо убыточные конторы стали показывать дикий рост на торгах — и дело не в «атаке хомяков» (это пока разовая акция), а зачастую в постоянном и методичном натаскивании «свежего мяса» в нужные бумаги для окэшивания за счёт нубов. В игре были аналитики, СМИ и инвестфонды. Это была уже не шиза, а уголовщина по законам США. Но всем было пох.

И теперь апофеозом чада, кутежа и угара становятся IPO скам-стартапов типа NIKOLA, за которыми нет вообще ничего, кроме уголовного дела, которое уже были обязаны возбудить. Но вы будете смеяться: акции NIKOLA до сих пор торгуются! И с начала января уверенно идут в рост!Чем это объяснить?!

Только тем, что ШИЗА И ТУПОСТЬ СТАЛИ ОБЩЕСТВЕННОЙ НОРМОЙ. А вот быть рациональным и умным в нынешнее время — это даже не психическое отклонение, это вызов государственным устоям.

Впрочем, не только шиза и тупость. НОРМОЙ СТАЛ СПЛАНИРОВАННЫЙ КИДОК И ПРОДАЖА ПУСТЫШЕК.

Коллеги, верно подсказали, что фактически криптаны c ICO (которые на 99,999999% оказались скамом) не просто проложили дорожку людям на фондовом рынке, но и задали новые ориентиры. Акции Nikola от токена какого-нибудь Bankex или SandCoin не отличаются ничем. И там и там- звенящая пустота. Но пустоту активно поглощал «хомяк», отдавая в обмен настоящие деньги — и банкиры, инвестфонды, бизнес-СМИ и типичные стартаперы согласованно решили, что продавать пустоту — это передовой прогрессивный формат. Который надо только немного облагородить под прикрытием регуляторов и слов IPO и «акции». В конце концов, «токены» (сиречь защекоины) — это как-то вульгарно, а вот ценные бумаги — это совсем другой разговор. Это классика — хотя суть это классики теперь сводится как раз к защекоинам.

Отсюда напрашивается очень простой вывод: ICO-криптаны и Лиза Холмс из Theranos просто опередили своё время. Сейчас могли бы быть респектабельными уважаемыми «бизнесменами», а не быть в бегах или в тюрьме. И даже парней из Enron как-то уже немного жаль — всё же правильно делали по нынешним меркам.

Не одобряю все это, но надеюсь войны не будет, иначе это безумие 😎

Бахнем! Обязательно бахнем! Весь мир в труху! Но потом. (с)

Ну про капитализацию, шарящему человеку это не новость. На этом фоне даже криптовалюта выглядит солидней. Хотя тема тоже мутная до безобразия )